A股全面解禁“一人一户” 券商將降低佣金竞争增市佔

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中國證券登記結算有限公司(下稱中國結算)12日晚間發佈通知稱，自4月13日起，取消自然人投資者開立A股帳戶的一人一戶限制，允許自然人投資者根據實際需要，最多可以開立20個A股帳戶及場內封閉式基金帳戶。

值得注意的是，單一投資者的帳戶無論有多少個，都只有一個統一的入口——“一碼通”。去年10月，中國結算推出統一帳戶平臺，即“一碼通”帳戶。每個投資者只有一個一碼通帳戶，在此之下可以開設多個帳戶操作。

大陸全面放開一人一戶限制是根據資本市場市場化、法治化和國際化改革的要求所採取的一項舉措。全面放開一人一戶限制，可方便各類自然人和機構投資者選擇證券經營機構並根據自身實際需要管理證券資產，也能更好促進各類證券經營機構通過加強對投資者的服務來推進服務方式創新和服務升級，從而促進市場競爭更為充分、有序和公平，促進市場結構更為均衡並提升市場整體效率。

新規意味著投資者若對券商的服務或佣金不滿意，不必再費盡周折轉戶了，只需要到別的證券公司新開一個帳戶即可，料將進一步加劇券商間的競爭，降低傭金率。

一人一戶解禁後，客戶可以很方便地轉換交易券商，傭金率低廉的互聯網券商市場份額有望提升，利好互聯網券商；另一方面，大型券商可以依靠融資融券、業務全牌照和財富管理優勢，提供帳戶管理和綜合金融服務，減少客戶遷徙壓力，繼續維持較高的市場份額。因此，那些費率高而又不能加強客戶忠誠度的券商將會受到最大的衝擊。

值得注意的還有，針對新規可能導致投資者利用不同帳戶進行套利的擔憂，不管投資者在多少個券商開戶，但最終還是託管到中國結算，中國結算後臺對投資者的持有交易情況仍是一目了然。這不同於海外包括香港市場——投資者帳戶都是託管在券商手上，彼此之間都有資訊不對稱的情況。A股多開戶帶來的對倒風險幾乎沒有。